Suscripción primaria de Obligaciones Negociables | IOL invertironline (2024)

Rizobacter nos trae dos nuevas ONs que no te podés perder

Participá de la nueva licitación de Rizobacter y diversificá tu portafolio desde solo 100 USD. Invertí hoy y recibí rendimientos de hasta un 8% en USD que te permitan potenciar tus ahorros. A continuación te brindamos un resumen de los principales aspectos de la empresa, su historia, negocio y evolución financiera durante los últimos años.

Aspectos clave🌟

• Rizobacter, estará emitiendo deuda en dólares mediante Obligaciones Negociables a 24 meses.Para el tramo hard dollar (clase B), el pago del capital es al vencimiento y cuenta con pago de intereses trimestrales a una tasa estimada del 8% anual en dólares.Para el tramo dollar linked (clase A),se amortiza el 25% del capital a los 18 meses, y el 75% al vencimiento.
• Se podrá participar en la licitación de la presente ON hasta el día miércoles 26 de junio a las 14:00 hs, realizando suscripciones con dólares o con pesos haciendo previamente MEP Simple para comprar dólares.
• Rizobacter, empresa argentina líder en microbiología agrícola, tiene como principal controlante a la empresa Bioceres Crop Solutions (BIOX), empresa cotizante en el Nasdaq controlada por Bioceres S.A.
• Se dedica a la investigación, desarrollo, producción y comercialización de agroinsumos microbiológicos para la protección y nutrición de cultivos, entre los que se incluyen fertilizantes, inoculantes y coadyuvantes.
• Detenta una posición competitiva sólida en los tres segmentos principales en los que opera. Es líder en el mercado de inoculantes de soja, con un 23% de participación de mercado mundial. Rizobacter ha presentado los últimos años un fuerte crecimiento de ventas, pasando de un nivel promedio de USD 100 millones en el período 2015-2018, a superar los USD 280 millones en el año fiscal 2023.
• La calificadora de riesgo Fix, confirmó en A+(arg) Perspectiva estable. La calificación refleja la muy buena posición de mercado de la compañía, diversificación geográfica de ventas y activos, y la flexibilidad financiera que le otorga el fuerte vínculo con su principal controlante Bioceres Crops Solutions (BIOX)
• 👉Desde el equipo de Estrategias de Inversión recomendamos estas inversiones para aquellos inversores con un perfil moderado que busquen obtener rendimientos a una tasa del 8% anual en dólares.
• 💸La opción en Hard Dollar es recomendable para aquellos inversores que tengan dólares sin invertir en Caja de Ahorro o Caja de Seguridad que hoy rinde 0%.
• Se podrá participar en la licitación de la presente ON hasta el día miércoles 26 de junio a las 14:00 hs, realizando suscripciones desde USD 100 y ARS 90.500.

• Rizobacter se dedica a la investigación, desarrollo, producción y comercialización de agroinsumos microbiológicos para la protección y nutrición de cultivos, entre los que se incluyen fertilizantes, inoculantes y coadyuvantes.
• La compañía cuenta con una trayectoria de más de 35 años en el mercado argentino, un diversificado portafolio de productos, operaciones en Argentina, Brasil, Uruguay, Paraguay, Bolivia, Estados Unidos, Sudáfrica, Colombia y Francia, y ventas en más de 40 países.

Ventas por país 2023

• La compañía realiza co-desarrollos con importantes instituciones como el INTA y Dow (empresa norteamericana). Si bien, un 30% de los productos comercializados son de terceros, el valor agregado de Rizobacter se basa en un continuo desarrollo de tecnología aplicada a toda su gama de productos. Rizobacter posee un portfolio de 396 marcas y solicitudes de marcas en el país, y de 668 marcas y solicitudes de marcas en el exterior.

Protección de cultivos

• El segmento protección de cultivos incluye principalmente el desarrollo, la producción y la comercialización de adyuvantes, insecticidas y fungicidas.

Nutrición de cultivos

• El segmento nutrición de cultivos se centra principalmente en el desarrollo, producción y comercialización de inoculantes que permiten la fijación biológica del nitrógeno en los cultivos, y de fertilizantes que incluyen biofertilizantes y fertilizantes microgranulados que optimizan la productividad y el rendimiento de los cultivos.

Semillas y productos integrados

• El segmento de semillas y productos integrados se dedica al desarrollo y comercialización de tecnologías y productos de semillas que incrementan el rendimiento por hectárea.

Rizobacter es controlada por Bioceres Crop Solutions Corp (BIOX), a través de Rasa Holding LLC, la cual posee el 80% de participación en el capital accionario. BIOX es una empresa de tecnología agrícola completamente integrada, con una sólida posición de liderazgo en América del Sur y acceso a mercados agrícolas mundiales, controlada por Bioceres S.A. y que cotiza en Nasdaq.

• FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirmó la calificación de Emisor de Largo Plazo de Rizobacter Argentina S.A. (Rizobacter) y de las Obligaciones Negociables vigentes de la compañía en A+(arg) Perspectiva Estable.
• Del mismo modo, confirmó la calificación de Emisor de Corto Plazo en A1(arg). La calificación refleja la muy buena posición de mercado de la compañía, diversificación geográfica de ventas y activos, y la expectativa de que retome un crecimiento sostenido y recuperación de márgenes operativos en un contexto climático y operativo más beneficioso, superando los niveles de EBITDA históricos de USD 45 millones promedio.
• A su vez la calificación contempla una mejora en sus métricas crediticias y estructura de deuda en función del buen acceso al mercado de crédito doméstico.
• Por último, la calificación considera la flexibilidad financiera que le otorga el fuerte vínculo con su principal controlante Bioceres Crops Solutions (BIOX) en función de su probado acceso a los mercados financieros internacionales, el fuerte crecimiento de ventas y buenas métricas crediticias.

• Si bien en el 2023 el crecimiento de las ventas medido en dólares fue moderado cercano al 5%, es destacable el crecimiento experimentado en los últimos años, pasando de un nivel promedio de USD 100 millones en el período 2015-2018, a superar los USD 280 millones en 2023. Esto impulsó aún más la posición competitiva de la compañía.
• Históricamente las operaciones de la compañía han sido buenas generadoras de flujo de caja. En 2023 se registraron flujos de caja operativos positivos de USD 11 millones y flujos de fondos libres negativos por USD 2 millones ocasionados por un aumento de las inversiones de capital que alcanzaron los USD 13 millones desde USD 3,6 millones en 2022. Si bien la compañía presenta beneficio neto positivo, los flujos de fondos libres son impactados por los grandes requerimientos de capital y gastos de desarrollos.
• Al dar financiamiento a sus clientes de hasta 270 días, sumado al intenso uso y ampliación del capital de trabajo, se produce este escenario de resultados positivos con flujos de fondos libres negativos.

• A marzo 2024 (período 9M), Rizobacter poseía un nivel de deuda de USD 136 millones aproximadamente, y USD 9 millones en efectivo y equivalentes(USD 28 millones si sumamos inversiones corrientes).
• La concentración de la deuda en el corto plazo es cercana al 71%, con más del 90% a tasa fija, mayormente en dólares, y una pequeña proporción en reales.
• De cara al final del ejercicio 2024 restan cancelar USD 70 millones de deuda de corto plazo. En cuanto a la flexibilidad financiera, aún podrían disponer, si fuese necesario, de una línea de financiamiento bancario acordada con el Rabobank por USD 25 millones a un plazo de cinco años con dos años de gracia.
• Presenta un ratio de deuda neta/EBITDA de 5,5x a marzo de 2024, y una cobertura de intereses con EBITDA de 5x. Tales parámetros son un poco más altos de lo tolerable, pero entendemos administrables dado el acceso al financiamiento de la empresa.

• Cabe mencionar que los meses de abril, mayo y junio posiblemente sean los de mayores cobranzas en el periodo a raíz de la cosecha gruesa, lo que ampliaría la liquidez.
• Para el ejercicio 2024, se espera recuperar márgenes acercándose a los valores promedio históricos y un crecimiento del nivel de ventas de entre 10% y 12% respecto al ejercicio pasado.

Oportunidades 🌟

• Sólida posición competitiva: Rizobacter lidera en nutrición y protección de cultivos gracias a su alta inversión en investigación y desarrollo (8% del resultado operativo) y fuerte innovación tecnológica.
• Flexibilidad operativa: Nuevas plantas en Brasil y Argentina mejoran eficiencia, calidad, reducen costos y diversifican ingresos, permitiendo ampliar negocios en tercerización.
• Recuperación de ventas y márgenes: Pese a la sequía 2022-2023, se espera que mejoras climáticas y operativas recuperen márgenes de EBITDA históricos, superando el 20%.
• Elevada flexibilidad financiera: El vínculo con BIOX otorga a Rizobacter acceso a mercados internacionales y posible soporte financiero, sin afectar sus flujos.

Consideraciones 🔍

• Altas necesidades de capital de trabajo: Aunque la diversificación de productos mitiga parcialmente la estacionalidad de ventas, la compañía experimenta oscilaciones de USD 6 millones anuales (2019-2023). El traspaso del programa HB4 a Bioceres Semillas S.A.U. reduce la volatilidad del capital de trabajo
• Financiamiento: el financiamiento a clientes, que puede alcanzar hasta 270 días, puede tener consecuencias en la generación de flujos
• Sector competitivo: presenta en general una elevada competencia, por lo que requiere niveles de inversiones constantes para defender la posición competitiva (CAPEX y gastos de investigación y desarrollo).
• Entorno macroeconómico: si bien un salto cambiario beneficiaría al sector en el mediano y largo plazo, dada la alta proporción de deuda denominada en dólares y estacionalidad de ventas, en el corto plazo significaría niveles de apalancamiento mayores y coberturas reducidas.

Principales puntos a tener en cuenta

• La suscripción de la ON clase IX se llevará a cabo el miércoles 19 de junio hasta el miércoles 26 de junio, a las 14:00 hs
• Para la obligación negociable hard dollar, se llevará a cabo en dólares estadounidense, con un monto mínimo de suscripción de USD 100, y después múltiplos de USD 1.
• 💸La tasa de interés estimada para esta suscripción sería del 8% anual.
• No obstante, la tasa de interés surge de un proceso de licitación por lo que podría ser menor o mayor.
• A su vez, la empresa se reserva el derecho a declarar como desierta la licitación o el prorrateo de los inversores que participen.

La ON pagará cupones en las siguientes fechas:

• Septiembre 2024
• Diciembre 2024
• Marzo 2025
• Junio 2025
• Septiembre 2025
• Diciembre 2025
• Marzo 2026
• Junio 2026 conjuntamente con el pago total del capital al vencimiento.

La tasa de interés (ver en el glosario como se determina) es del 8,0% anual en dólares.💸

Tomando esto en cuenta, las características de la ON a licitar y el flujo son las siguientes:

• Dado el monto de emisión, entendemos que es probable que haya cierta operatoria de la ON en mercado secundario, pero consideramos que es preferible entender a la inversión como un posicionamiento al vencimiento.
• Considerando esto, a la hora de decidir participar en la licitación, el inversor deberá considerar el riesgo que está dispuesto a asumir para el retorno esperado, tomando en consideración los estados financieros de la empresa.

"Tené en cuenta que el monto que suscribas no contempla comisiones ni incluye costos de Caja de Valores."

¡Te dejamos nuestro Calculador!🌟

• Nuestro equipo de expertos elaboró esta herramienta para que puedas calcular el precio estimado de estas obligaciones negociables.
• Recomendamos descargar el archivo a Excel para poder usarlo de mejor manera.

Principales puntos a tener en cuenta

• A su vez, también se estará emitiendo una ON Dolllar Linked en las mismas fechas expresadas anteriormente (miércoles 19/6 al miércoles 26/6).
• Para esta obligación negociable la suscripción se llevará a cabo en pesos, con un monto mínimo de ARS 90.500.
• 💰Esta misma pagará intereses trimestrales, a una tasa de interés que se estima en 5%.
• Se podría suscribir en pesos al TC inicial, o en especie (RZ6BO, RZ7BO o RZ8BO)
• A su vez, la empresa se reserva el derecho a suspender y/o declarar como desierta la licitación o el prorrateo de los inversores que participen.

La ON pagará cupones en las siguientes fechas:

• Septiembre 2024
• Diciembre 2024
• Marzo 2025
• Junio 2025
• Septiembre 2025
• Diciembre 2025 y junto con el 25% del capital
• Marzo 2026
• Junio 2026 conjuntamente con el pago 75% del capital restante.
  

La tasa de interés (ver en el glosario como se determina) es del 5,0% anual en dólares.💸

Tomando esto en cuenta, las características de la ON a licitar y el flujo son las siguientes:

• Dado el monto de emisión, entendemos que es probable que haya cierta operatoria de la ON en mercado secundario, pero consideramos que es preferible entender a la inversión como un posicionamiento al vencimiento.
• Considerando esto, a la hora de decidir participar en la licitación, el inversor deberá considerar el riesgo que está dispuesto a asumir para el retorno esperado, tomando en consideración los estados financieros de la empresa.

¡Te dejamos nuestro Calculador!🌟

• Nuestro equipo de expertos elaboró esta herramienta para que puedas calcular el precio estimado de estas obligaciones negociables.
• Recomendamos descargar el archivo a Excel para poder usarlo de mejor manera.

• 👉Desde el equipo de Estrategias de Inversión recomendamos estas inversiones para aquellos inversores con un perfil moderado que busquen obtener rendimientos a una tasa del 8% anual en dólares.
• La opción en Hard Dollar, es recomendable para aquellos inversores que tengan dólares sin invertir en Caja de Ahorro o Caja de Seguridad que hoy rinde 0% en comparación de esta alternativa que permitiría generar un rendimiento del 8% anual en dólares.

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Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros relacionados a invertirOnline.com pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales. Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector. Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como "Compra fuerte”/"Compra"/"Mantener"/"Venta"/"Venta fuerte", etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.